美超预期降息对船舶行业的三大影响

9月19日，美联储开启四年来的首次降息，将联邦基金利率下调50个基点至4.75%～5.00%，降幅超出市场预期。降息将对全球经济产生连锁反应，对造船市场来说，将有利于降低造船成本，收窄汇兑损益，推升新造船市场。其影响主要体现在以下三方面。

一、新造船需求

美联储降息将导致美国企业或者个人融资成本下降，进而刺激美国消费端和投资端，提振美国本土经济。随着物品价格上涨，美国进口产品数量和金额绝对值的增加，美国本土企业预期利润增加的同时，将带动美国贸易伙伴贸易量、大宗商品交易量及全球经济的增长。全球贸易量增长将刺激航运市场需求。近年来，在高通胀高利率背景下，全球贸易量持续萎靡，2021年海运贸易量增速为3.4%，2022年海运贸易量增速收缩至-0.3%，而在加息按下暂停键后，2023年海运贸易量增速恢复至2.4%。全球海运贸易量的萎靡对航运市场需求造成一定抑制。预期本次美联储降息靴子落地后，将带动全球贸易量的增长。而贸易需求复苏将在船舶行业绿色化发展及老旧船舶更新驱动市场的基础上，进一步推动新造船市场中长期向好发展。

二、船舶建造成本

在本次美联储降息之前，受通胀及美联储加息的影响，以美元计价的动力及推进设备、机电设备、通导设备等进口成本的上涨，大大增加了船厂成本压力。在本次美联储超预期降息之后，后续新船订单中必须依赖进口的船用设备采购成本或将下降，船厂成本管控压力有所减小。同时，由于降息在一定程度上降低了独立船东和航运公司的融资成本，其所需负担的财务费用随之减少，将有助于增加投资者的现金流及增强新船投资意愿，推动潜在船东增加购置新船计划，进一步扩张船队。

三、汇兑损益

   美联储超预期降息，导致美国国债收益率下降，估值和折现率下降，并推动美股和全球股市上涨。同时，由于金融产品收益率普遍下降，推动避险资产上涨和资本外流，美元将遭遇下行压力。美元作为主要储备货币，美联储降息将减弱美元强势地位，致使其他国家货币相对增值。在本次美联储开启降息通道后，短时间内或将引发美元指数呈现下跌式波动，其他主要货币上涨的局面。如果相对于日元和韩元人民币兑美元汇率升值幅度较大的话，船企在后续新接订单中的议价能力将相对减弱。收入方面，由于出口船舶以美元结算，如果当前相对友好的汇率水平出现明显转向，一定程度上将收窄造船企业的盈利空间。

来源：中国船舶集团经济研究中心