如何理性看待当前航运市场？

近日，劳氏日报发布了关于全球航运市场半年分析，以下是对其主要内容的梳理。

全球航运市场目前正处于一个异常繁荣的阶段。尽管订单数量持续增长，价格也在不断攀升，但这并未能阻挡资金实力雄厚的船东和渴望业务的船厂。核心市场表现强劲，而“全球性中断”更是推动了货运吨英里的激增，且目前尚未看到放缓的迹象。然而，我们不禁要问，这次的情况真的与以往不同吗？

“全球性中断”对商业发展而言，并非全然不利。实际上，它推动了海运业的蓬勃发展，使得航运市场进入了一个“非常态”的繁荣期。在各个细分市场，我们几乎都能看到积极的发展态势，且目前尚无明显的结束迹象。特别是在集运领域，“全球性中断”已经推动运费上涨至新冠疫情爆发以来的最高点。

同时，由于市场的分化和货运吨英里的破纪录增长，油轮的收入也超出了原本已经很高的预期。分析人士甚至预测，油轮运输业将迎来一个“黄金时代”。类似的情况也出现在其他资产类别中，例如化学品船的资产价值已经接近历史最高点。市场情绪异常高涨，甚至有船东形容当前的市场为“绝对疯狂”。

在这种狂热的市场氛围中，资金雄厚的船东们对市场的持续繁荣持乐观态度。尽管新船价格已经创下历史新高，但他们仍然纷纷涌向造船厂进行订购。一些知名的船东，如Marinakis、Idan Ofer、Procopiou、Döhle以及地中海航运、达飞、马士基等大公司都已经回归市场。

与此同时，造船厂也在急于变现并寻求扩大产能。例如，韩华集团正在考虑并购其他造船厂以提升其生产能力。其他船厂也在探索增加船台的可能性。尽管目前尚不清楚这些计划中有多少能够实现，但在短期内，这些举措都是合乎逻辑的。

然而，市场的繁荣也带来了一些隐忧。新船价格的飙升引发了一个明显的问题：船东们是否能在长期内保持盈利？以一艘价值1.4亿美元的8000TEU双燃料集装箱船为例，假设其日收入能超过5万美元并持续15年，这是否能实现仍然是一个未知数。同样的问题也存在于其他类型船舶。

此外，与疫情前相比，新船价格已经上涨了40%。尽管这还未达到2006至2008年订船超级周期中的高点，但也足以让一些保守的船东感到担忧。他们担心市场的繁荣可能只是暂时的，而高昂的新船价格可能无法在长期内带来回报。这种担忧并非空穴来风，因为历史上曾有过好望角型散货船以高价成交后市场价格大幅下滑的先例。

“这次不一样”的观点虽然已经被提及并用数字进行了支撑——当前订单量不到2008年的50%(2.9亿DWT与6.6亿DWT)——但当时至少有四分之一的订单在航运市场随后陷入低迷后被船东取消，且上一次造船厂甚至走向了破产。这提醒我们，在繁荣背后可能隐藏着巨大的风险。

另一个值得关注的问题是，以当前速度订购的船舶将在未来20年内伴随市场。这引发了关于这场订购竞赛可能带来的后果的思考。在绿色燃料供应或相关法规尚未明确定性的情况下，当前的订购热潮是否明智？尽管船东们最初可能有意为即将到来的绿色甲醇和最终的氨供应做好准备，但目前许多人的更稳妥选择是液化天然气(LNG)。这无疑为未来的航运市场增加了更多的不确定性。

来源：中国船检